对孙宏斌而言，在大年夜量收购动作背后却裸露出其最大年夜的短板，即没有本身的金融牌照，融资通道更依附于外部金融机构。
昨日（7月18日）开盘后，融创中国（01918，SHK）股价持续跳水，10:46跌幅一度达13.49%；融创中国2019年到期美元债亦遭重挫。
然而，外界认为，孙宏斌在市场上激进扩大早已备受市场质疑，此次股价大年夜跌恰是市场担心的最直接反竽暌钩。
孙宏斌：国际机构评级很荒谬
细数本年以来，孙宏斌的收购动作频繁且大年夜手笔。
先是花150亿元为乐视解了“燃眉之急”；后又斥资600多亿元拿下万达集团酒店项目和文旅项目资产包，外界惊问“孙宏斌哪来那么多钱“？
7月12日，惠誉宣布下调融创中国的企业评级至BB-。前一天，标普则方才宣布将融创中国的经久信用评级列入负面不雅察名单，固然穆迪临时保存了B+评级，但也表示出对融创中国的担心。
昨日，又传出消息称，某贸易银行内部体系下发了一份排查通知，请求对包含融创系袈溱内的授信营业进行专项排查。
对于上述情况，孙宏斌回应称，国际评级机构的行动是件很荒谬的事，他们根本不懂得融创，中国评级机构要争气。同时，他认为，此次股价受挫，主如果受银行排查消息的影响。
大年夜手笔并购净负债率高企
尽管如斯，这仍难以扭转外界对融创的激进印象。中信证券房地产行业分析师王德勇表示，整体来讲，融创本身较激进，激进表示在负债率过高，再加上其结束购动作异常大年夜，导致负债率进步速度异常快。
融创中国2016年年报披露，2016年至本年3月，公司共对外提议16笔收购，涉及资金595亿元。个中包含138亿元接盘联想控股地产全部营业，斥资超60亿元争夺金科股份控股权，26亿元入股链家等。
5月以来，融创斥资102.54亿元收购天津有名烂尾项目星耀五洲80%股权及债权；以21亿元收购重庆江北嘴国际金融中间项目60%股权；32.32亿元收购大年夜连润德乾城的全部股权及债权。数据显示，融创的地盘贮备中有七成以上是经由过程并购获得。
《每日经济消息》记者留意到，在孙宏斌的主导下，融创两年来大年夜举并购28起，涉资1500亿元，净负债率超200%。
孙宏斌曾在融创中国事迹宣布会上称，截至2016岁尾，公司账上有现金600亿元阁下，而在631.7亿元收购万达集团资产包时，他表示截至2017年6月30日，公司账面有900多亿元现金。17日，在乐视网临时股东大年夜会上，他表示“融创账上还有现金”。
融资依附外部金融机构
中信证券房地产行业分析师王德勇认为，今朝地产企业发债比例比较小，最大年夜的融资渠道照样银行等金融机构。他认为，此次下调评级对融创日后发债和融资都将产生不小的影响。
他表示，在银行信贷收紧、利率在赓续进步的大年夜背景之下，当局加强监管，并加强整顿金融机构的表外资产，防备金融危险，对于融创来说，高负债率、现金流等资金状况是一个很危险的旌旗灯号，下调评级等都是在情理之中，随之而来的是发债成本将大年夜幅进步。
7月11日，《每日经济消息》记者大年夜上海证券交易所官网获悉，融创100亿元公司债前不久已在上交所终止发行，承销商及治理者为中信建投和国泰君安。
根据融创2016年年报显示，融创中国有典质的银行借钱311.78亿元，其他假贷357.32亿元，优先单子27.58亿元，资产支撑证券31.71亿元。个中，有典质的假贷额达到了728.41亿元，在无典质假贷中，银行借钱7600万元，其他假贷36.11亿元，公司债券99.21亿元，非公开发行公司境内公司债券148.16亿元。
申万宏源研报称，截至2016岁终，融创净负债率已大年夜2015岁终的76%大年夜幅上升至2016岁终的208%。除了费用开支大年夜幅增长以及利润率清醒慢于预期，对融创在当前楼市调控政策情况下，仍选择高杠杆快速扩大范围带来的风险表示担心。
截至收盘时，融创中国下跌7.33%，报收于15.94港元/股。当世界午，融创中国掌舵人孙宏斌接收《每日经济消息》记者查访时表示，此次股价下跌的原因是受了银行排查消息影响。
王德勇表示，房企现金流来源重要依附发卖回款和机构借钱，因为房地产调控，如今这两条路都不太乐不雅。如不雅融创仍然持续扩大性拿地和大年夜笔并购，对公司现金流势必形成重大年夜影响和考验。
