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证券时报记者沈宁许孝如
本年上半年，国内本钱市场风云变幻、震动曲折。经济阶段企稳为市场供给根本面支撑，但金融去杠杆、强监管的背景下，股、债、期三大年夜市场受困流动性阵痛，走势分化，市场情况给国内私募行业带来不小压力。
据中国私募基金研究中间统计，大年夜证券类私募上半年整体表示看，股票与债券策略均取得正收益，股票策略两极分化尤为明显；治理期货（CTA）策略牛气不再，表示垫底。市场仍不乏亮点，明星私募的示范效应对市场信念有很强提振感化。
股票策略两极分化
上半年A股出现构造性行情，大年夜盘蓝筹股与中小市值成长股严重分化。上证50自岁首?年代以来涨幅达13.73%；创业板指一路震动走低，至今跌幅为9.34%。业界推许的以贵州茅台(456.160, -1.31, -0.29%)等为代表的“漂亮50”涨幅更是遥遥领先中小市值成长股。除蓝筹股龙头一路飘红外，上半年市场不乏亮点，雄安板块的崛起也一度带来明显赚钱效应。
比较客岁下半年，股票策略表示差能人意。旭日永续统计显示，股票策略上半年平均收益为3.58%，中位数为1.65%，排名前1/4的产品平均收益为21.28%。本年页堪采立的产品中，58.39%的产品收益为正。
统计显示，方圆天成的“天成壹号”获得上半年股票策略的冠军。值得存眷的是，因为股市分化严重，出现出一九行情，各家私募基金公司产品间两极分化明显。数据显示，上半年吃亏过半的股票私募产品大年夜有人在。
成泉本钱董事长胡继光表示，A股市场重要风险释放弃已经以前，市场处于震动市。中国经济后劲还要依附制造业进级和转型，最终改变为以花费和办事支撑的构造。科技、军事、金融等与海外比拟有短板的处所，可能会在转型过程中受益。生物制药、物联网、无人驾驶、新能源、人工智能等行业将来成长空间较大年夜，代表中国将来成长偏向。
“我们更崇另有价值凹地的处所，特别是在市场预期差较大年夜的处所找机会。本年上半年事迹的取得一方面是操作合适，另一方面也是因为风格预判到位。”胡继光说。据介绍，成泉本钱在4月进行了获利了却，保持教逑抵位，被错杀、有安然边际、内生性成长较好的公司是该公司当前重点存眷的标的，此外，一些新股、次新股中质地较好的公司也在重点存眷范围。
上半年，受到泉币政策收紧及监管政策风暴双重身分压抑，债市波澜起伏，收益率震动上行，10年期国债收益率已由岁首?年代的3.01%上行57BP至3.58%。进入6月，伴随市场流动性状况改良以及投资者预期乐不雅，债市有明显回暖。旭日永续统计显示，上半年债券策略基金平均取得1%的收益，比拟往年收益较低。
数据显示，领新投资旗下产品“领新固收3号”在债券策略私募基金产品中收益排名榜首，茂典资产、泓信投资等有名私募产品也排名前列。
泓信投资董事长兼投
资总监尹克表示，上半年比较看好利率债设备价值，对信用债以预防风险为主。他认为，投资者应积极把握短暂的利率债投资窗口，当前可能是全年利率债最好的一次设备机会。
“具体投资逻辑上，本年市场多半人可能都在等待右侧交易，但这其实很难断定，往往是在行情走到一半时才能肯定确切是在右侧。对体量较大年夜的资金而言天然须要推敲左侧构造。我们认为今朝债券市场最大年夜的风险是再投资风险：大年夜量资金设备在短久期的同业存单上，一旦长短期收益率同时下行，这些资金将集体踏空。”尹克指出，“较为合适的是‘哑铃型’的设备。一方面将一部分资金设备于短久期债券，实现很好的基本收益；另一方面还需设备久经久的┞樊券，不然踏空风险弗成仇受。至于信用债，信用风险还没有完全释放完毕，如不雅要设备，则应当集中设备短久期、高评级信用债。”
债券策略平均收益1%
CTA策略表示不佳
客岁CTA策略在私募各大年夜策略中排名榜首。然而，本年上半年因为国内商品宽幅震动、缺乏趋势性机会，CTA策略表示广泛较弱，上半年未能录得正收益。南华商品指数上半年累计下跌0.8%；6月CTA策略表示有所好转，在黑色系商品带领下商品市场整体上涨。
商品市场上半年保持震动下跌态势，操作难度明显增大年夜，难以创造大年夜额收益，CTA策略整体表示不佳。统计显示，“喜洲兆良1号”获得上半年CTA策略的冠军。
固利资产总经理王兵向记者表示，上半年该公司重要把握住了螺纹钢期货逢低做多的机会。“本年的商品期货投资逻辑照样比较清楚的，固然是宽幅震动，但螺纹钢上涨逻辑很肯定。钢铁行业供给侧改革，中频炉关停的┞服策对钢铁市场影响很大年夜，市场出现了本质性的供给缺口。”他说，“下半年相对照样比较看好黑色板块尤其是钢材的价格。原材料价格相对承压，钢厂利润易升难跌，黑色的抵触异常清楚。近期其他商品也跟随钢材进入共振，黑色上涨的趋势已经形成，短期内除非有政策变更，不然上涨还会持续。”
