“中介代劳”进级为“一点接入”
7月3日，“债券通”正式启动。这是继“沪港通”、“深港通”之后，内地与喷鼻港本钱市场之间的又一盛事。市场人士指出，“债券通”启动后，境外投资者投资内地银行寄┞樊券市场的模式将由此前的“中介代劳”进级为“一点接入”式，这是我国本钱账户开放的重要举措，也相符人平易近币国际化大年夜方针，不仅将有助于完美两地债券市场的国际化过程，也有助于巩固喷鼻港国际金融中间的地位。对债券市场而言，“债券通”为国际投资者设备内地债券资产供给了更为便捷的“快车道”，将来竽暌剐望吸引数千亿美元的国际资金进入内地债市。
里程碑：对外开放步入快车道
7月2日，中国人平易近银行、喷鼻港金融治理局结合通知布告称，决定赞成中国外汇交易中间暨全国银行间同业拆借中间、中心国债挂号结算有限义务公司、银行间市场清理所股份有限公司和喷鼻港交易及结算有限公司、喷鼻港债务对象中心结算体系（统称“两地基本举措措施机构”）喷鼻港与内地债券市场互联互通合作上线（简称“债券通”）。个中，“北向通”于2017年7月3日上线试运行。
“跟着‘沪港通’和‘深港通’的落实，内地与喷鼻港股票市场的互联互通已根本实现，而我国债券市场对外开放程度相对较低，境外投资者持有债券占内地债券市场总托管量比重不足2%，‘债券通’的推出有望吸引更多境外资金投资于内地债券市场，可被视为本钱账户开放的又一重要举措。”海通证券姜超表示。
中金公司指出，银行寄┞樊券市场基于“债券通”所做的降低进入门槛、进步便利度、完美结算托管做市等基本举措措施的进一步完美，都将为我国债券市场的进一步对外开放奠定优胜基本，也有助于人平易近币债券市场尽早参加国际债券指数。与此同时，“债券通”的开放也在评级、风险治理、市场投资者多样化等方面促进境内债券市场进一步完美。
谢亚轩：当前至少有四方面身分可能促使境外投资者购入人平易近币债券：起首，当前人平易近币债券（特别是人平易近币国债）具备明显设备价值。大年夜中美利差的角度来看，今朝中美利差程度已处在汗青中枢邻近，且中国国债收益率程度相较日本、欧洲优势明显，令人平易近币国债的设备价值凸显。
安然证券指出，大年夜经久来看，“债券通”启动具有四大年夜重要意义：一是促进债市开放，内地债券市场仍存在着多头监管、信用刚兑、投资者保护欠缺等问题，债券市场开放程度仍然较低；“债券通”的开启将加快推动内地债市与国际轨制接轨，促进内地债券市场的对外开放过程。二是惹人增量资金，“债券通”的启动与债市的进一步开放，将有助于推动债券市场参加全球三大年夜债券指数，这在将来可能带来以这些指数为基准的基金投资中国债券市场。三是强化喷鼻港金融中间肠位，“债券通”的开启将为喷鼻港的国际投资者带来更多债券投资标的，同时还将促进两地在监管法律、金融市场基本举措措施互联互通方面的调和合作，巩固喷鼻港的国际金融中间肠位。四是助力人平易近币国际化，人平易近币参加SDR篮子之后，境外投资者人平易近币设备需求将逐渐晋升；“债券通”增长了境外投资人平易近币产品的渠道，跟着将来人平易近币汇率贬值袈浃期的消减，将成为助力人平易近币国际化的重要方法之一。
冲破点：“一点接入”简单高效
截至今朝，有关“债券通”的监管、交易与结算等各个范畴的文件和相干规定都已经由相干机构正式宣布，市场等待已久的“债券通”的完全框架和技巧细节也展示在国表里投资者面前。
总体来看，“债券通”以国际债券市场通行的模式，为境外机构增长了一条可经由过程境表里基本举措措施连接便捷入市的新渠道，以进步入市效力。业内人士指出，在今朝的金融监管框架下，重要有三条门路供境外投资者进入境内债券市场，分别为合格境外机构投资者（QFII）筹划、人平易近币合格境外机构投资者（RQFII）筹划以及三类合伙格机构直接进入内地银行寄┞樊券市场（CIBM）筹划。
□本报记者王姣
此前境外投资者介入内地银行寄┞樊市，须宛转具备国际结算营业才能的银行寄┞樊券市场结算代劳人完成立案、开户等相干手续，过程复杂，耗时较长，且成本较高。而“债券通”机制下，境外投资者可直接依附内地与喷鼻港的基本举措措施互联和多级托管来“一点接入”内地银行寄┞樊券市场，境外投资者将无需到内地相干机构解决开户事宜，国际投资者也可以或许在不改变营业习惯，同时有效服从年夜内地市场律例轨制的前提下，加倍便捷地介入内地债券市场，进步入市效力、拓展资金流入范围。
中金公司在最新研报中表示，大年夜“债券通”今朝安排来看，比拟于QFII、RQFII、CIBM这三种门路而言，“债券通”撤消了前期CIBM等耗时较长的结算代劳协定，由交易中间/结算代劳人等作为立案机构向央行上海总部提交材料，且在3个工作日内答复，流程大年夜大年夜缩减。
该机构分析师指出，“债券通”具备四大年夜优势，一是喷鼻港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸，使得人平易近币购售营业范围大年夜货色贸易、办事贸易和直接投资扩大至包含债券投资，相当于大年夜经常项目扩大到本钱项目。二是CIBM等其他进入门路下，请求境外投资者资金先期汇入、锁按期等请求，并且须要预先解释预算投资金额、品种等，投资灵活度较低；债券通下，市场准入的束缚前提降低、投资灵活度进步，有利于吸引中小境外机构投资者。三是有效惹人做市商交易（请求报价RFQ方法生意现券），进步境外投资者生意活泼度，有助于进一步进步市场流动性。四是在投资范围上，尽管今朝来看，债券通投资范围根本与前期一致，将来或摊开至回购、期货等，但一级市排场向合格境外机构投资者开放也具有重要意义，有助于内地债券市场进一步国际化。
