凤凰网财经讯 12也8日讯，继昨日盘中出现闪崩之后，今天期市“黑色系”商品期货价格进一步大年夜幅下挫。截至发稿时，焦煤跌6.7%，焦炭跌6.2%，铁矿石跌3.6%。
国泰君安覃汉认为，期市昨日的大年夜跌即使不是阶段性的顶，然则旌旗灯号值得看重，尤其在贴水幅度如斯巨大年夜（螺纹钢期货贴水接近1000元/吨）的情况下，期货仍能如斯“顺畅”地下跌，可能意味着这是市场运行趋势根本性改变的一次“预演”，此番“贴水”修复更可能以现货像期货挨近的方法完成。
而如不雅商品在将来一个季度内确立了下行趋势，无疑对债券市场供给了增量利好的支撑。
短期看，商品市场可能面对“利好出尽”的困境：
第一，来自“外盘”的支撑正越来次日。9月至10月中上旬，外盘大年夜宗商品价格出现一波拉升，铜价一度站上7000美元/吨大年夜关，这为国内商品价格上涨供给了“供给紧缩”之外的“需求回升”逻辑支撑。
不过，10月下旬以来，外盘商品“由强转弱”，与国内商品走势背离。特别是在美国税改“峰回路转”之后，外盘价格“纹丝不动”，对“利好”选择性忽视。短期看，“税改”落地之后可能很难再有更高“量级”的利好催化外盘价格进一步上行。
第二，库存去化速度边际下滑。成材“低库存”是前期支撑钢价现货的一个重要身分，就今朝而言，螺纹钢库存的绝对程度切实其实仍然处于低位。
不过，大年夜边际的视角看，这一“利好”可能很难进一步发酵，“二阶导”的层面，库存消化的速度其实已经开端降低。
第三，需求面对季候性冲击。大年夜汗青上看，跟着冬季气温走低，部分地区临盆晃荡会受到影响，螺纹钢需求会遭受季候性的冲击。
本年的“季候性”可能会加倍凸起，原因在于：①年内气温波动明显加大年夜，“炎夏”之后轻易伴随“严寒”；②现货价格处于高位，冬储需求可能会选择不雅望，平抑季候波动的感化会降低。
此外，固然大年夜经久看，我们并不认为将来需求端会出现“滑坡”，经济的总基调仍是“稳”，甚至比想象中更好。但2018年GDP更可能出现“前低后高”的走势，市场“线性外推”的预期属性可能会导致将来一段时光对需求的看法出现广泛降温。
此外，风险事宜冲击下（朝核问题再度升温）VIX指数似乎仍然不紧不慢，在汗青低位彷徨，解释风险资产对不测冲击的订价并不充分，如不雅事态有进一步发酵，全球风险资产还有充分的“补跌空间”。
总体上，商品价格持续上涨缺乏新的利好刺激，但在贴水幅度过深和成材低库存的“保护”下，期货价格仍会受到现货“引力”牵引，市场或将进入“磨顶”状况，不清除“二次筑顶”的可能，“逢高做空”不掉为一个好的策略。
