原标题：新周期：计谋看多经济和股市
本文为任泽平在某论坛上的主题演讲，根据速记和媒体报导整顿而成。
很高兴参加今天的晃荡，跟大年夜家申报一下我们对将来经济和市场的粗浅看法。我本年提出一个断定——新周期，在市场中激发了一些评论辩论，同业之间互订交换、互相进修是一件很好的工作，不雅点有不合很正常，让市场用时光去考验。 更重要的是，房地产是周期之母，房地产投资占全部中国固定资产投资的22%，房地产链上的相干投资占40%阁下，你会看到只要房地产下滑中国经济下滑，房地产企稳中国经济企稳，房地产起来中国经济起来，根本就是如许的逻辑。我们看到房地产投资回升，这是没有争议的，大年夜家的┞幅议是这轮房地产投资回升在2017年的表示是什么？大年夜部分人在去岁尾是消极的，大年夜部分对房地产的猜测是负增长，极端的猜测是-5%到-7%，我们是2%-3%，我们比市场的猜测高七八个点，我们出了一个申报，《为什愦我们对2017年的房地产不消极？》，逻辑很简单，一、二线甚至包含很多三线城市库存去化是超预期的，2017年、2018年开辟商有补库存的需求，这里有很多的案例，本年房地产投资我们建议不消极。
本年我提出新周期是什么概念呢？计谋看多经济和股市。为什么会引起这么大年夜的评论辩论呢？因为本岁首?年代看空的很多，我是少数派。有同伙开打趣讲，本年宏不雅的多空论战是激辩群儒。
我们来看中国的产能周期，回溯一下，2001年参加WTO摊开外需，1998年房改摊开内需，随后中国展开了一轮波澜壮阔高歌大进的产能扩大。2008年金融危机本来我们是要去产能的，然则2009年四万亿刺激，大年夜新建产能到产能投放有两年时光，所以那一轮产能投放是在2011年进入尾声，然后2011年出现了比较严重的产能多余，2012年中国才开端去产能。2012年以来的┞封一轮去产能持续时光之长也是以前少见的，2012年一向到2015年工业品价格持续大年夜幅降低，跌了54个月。到了2015年，很多传统行业已经异常掉望了，8月末韶钢连拉好几个涨停板，但大年夜家还记得2015年韶钢要卖壳吗？若干传统行业企业袈溱2015年要卖壳、要转型啊？所以2015年是传统行业十分掉望的冬天，在2016年更生，在2017年的┞幅议中上涨，我提出的新周期就是异常典范的在争议中上涨。
当宏不雅研究察还认为这些行业产能多余的时刻，其实以前这几年很多企业已经退出了。时光到了2015年12月，本来市场自发去产能四年，这时又叠加了供给侧改革和环保，使得我们去产能的进度加快了，市场自发去产能四年，叠加供改的两年，一共是六年，调剂的时光是足够的。宏不雅研究察认为这些行业没什么变更，其实它的行业格局、微不雅世界已经产生了巨大年夜的变更。这六年傍边很多企业退出，很多产能镌汰，最后的结不雅是什么呢？行业集中度大年夜幅晋升，剩者为王、强者恒强。我们在化工、造纸、玻璃、水泥、钢铁、煤炭、有色等很多范畴都看到这一迹象，结不雅就是你发明企业盈利在大年夜幅改良。银行以前的风险敞口主如果在中上游所谓产能多余行业，这些行业的产能去化、企业盈利改良今后，银行的不良率降低，所以本年股市行情很简单，花费涨完涨周期，周期涨完涨银行，比来放量冲破3300点，涨非银。本年股市有赚钱效应，构造性牛市。
比来越来越多的人喊“牛市来了！”我是本年2月份最早提出《新常态、新周期、新牛市》的，那是半年多前，就像2014年一样，也激发了市场中的一场多空论战。有时刻我在想分析师的价值毕竟是什么？市场是在掉望中更生、争议中上涨，分析师的价值就是你敢于揭橥出自力客不雅的不雅点，而不是与世浮沉，与世浮沉没有任何意义，对投资者没有任何价值。你敢于在底部看多，就像2014年我们在底部遭受巨大年夜的压力提出“5000点不是梦”，我们在2017岁首?年代提出“新周期”。本年上半年关于新周期的论战，市场是考验真谛的独一标准，我们只须要卖力做浩揭捉?究，让市场去考验。
传统行业企业盈利改良，银行不良率降低，走到今天你会发明这些传统行业的盈利在高位保持了很长一段时光，它的持续性是超预期的。以前大年夜家炒周期品，顶是尖的，因为以前涨价的逻辑是自我破坏的，价格和盈利到必定程度，边际上高成本的产能和中小企业就会进来。但今天周期品价格和盈利的顶是平的，它在高位保持很长一段时光，为什么？因为银行对“两高一剩”行业限贷、供改去产能、环保，没有新增产能释放。我们调研的结不雅，有的中小企颐魅找到银行说“我地点的行业已经盈利了，我想把本来的产能开出来”，银行会告诉你“很抱歉，按照监管的规定，你所处的行业是两高一剩，不克不及给你贷款。”然后企颐魅找到处所当局说“我能赚钱了，我能给你交税收，我想把本来的产能开出来”，处所当局会告诉你“弗成能，因为没有情况容量给你。
