2009年5月中国证监会扩大年夜直投试点范围
2007年9月《关于开展直接投谋求业试点的无贰言函》
最为典范的代表当属海通证券。半年报显示，2017年上半年，海通直投营业实现利润总额11.97亿元，利润占比20.6%。
迎来了第十个成长岁首的券商直投营业正面对新的全新考验。
券商中国记者梳理29家上市券商半年报事迹发明，海通证券、梗直证券、华夏证券、华泰证券等券商旗下直投子公司事迹靓丽；另一部分如光大年夜证券、宁靖洋证券和第一创业等券商直投子公司事迹出现大年夜幅下滑甚至吃亏，转型阵痛难以避免。
2016年事终中证协新规的宣布，让券商直投营业不局面对着既有的项目投资才能考验，还新增了一项向社会募资才能考验，甚至还有合规整改遭受力。起步早、范围大年夜的直投公司尚可敷衍，但对一些刚起步的中小直投公司直接构成了挑衅。
4家券商直投事迹有亮点
2017年上市券商半年报中，直投营业可圈可点的券商屈指可数。
半年报显示，海通证券直投营业经由近十年的培养，现已进入收成期，成为公司稳定的利润来源之一。在直投营业收益实现上，2017年上半年，公司直投营业退出投资项目9个，个中包含完全退出投资项目4个和部分退出投资项目5个。在直投项目IPO退出方面，2017年上半年，2个直投项目完成IPO上市，已在沪深交易所挂牌交易；另有2个直投项目IPO过会待发。
对于所取得的成就，海通开元相干负责人告诉券商中国记者，其成功经验来自于三方面：
1、海通开元是最早成立的证券公司直接股权投资子公司之一，公司股东海通证券为国内大年夜型综合券商，为海通开元持续开辟优质项目、供给体系化专业袈漩值办事供给了有效保障和大年夜力支撑；
2、基于对直接股权投资的熟悉和懂得，公司保持“成长+价值”的投资原则，力争建立一个由高价值、高成长企业构成的广泛而相对多元化的投资组合。
3、按照市场化运作方法，依附团队的自身才能自力发掘优质项目，赓续成长强大年夜，形成了一支综合才能强、营业本质高的专业化团队。
直投营业表示不俗的还有梗直证券旗下的梗直和生、华夏证券旗下的中鼎开源、华泰证券旗下的华泰紫金，上半年分别实现净利润8424万元、3046.42万元、4239.63万元。
大年夜部分券商直投面对转型
行业转型期，多家券商直投营业仍面对阵痛。
以光大年夜证券旗下光大年夜本钱为例，截止至2017年6月30日，光大年夜本钱总资产72.66亿元，净资产28.16亿元，净利润-659万元。
半年报显示，上半年，光大年夜本钱共下设18家全资及控股基金治理子公司，各基金治理公司共设立各类投资基金44支，认缴范围达685亿元，实缴范围约309亿元，基金共投资项目71个，投资金额共计约279亿元。此外，积极摸索立异营业模式，协同光证(国际)结合提议跨境并购人平易近币/外币平行基金。
2014年12月《证券公司直接投谋求业子公司治理暂行规定(收罗看法稿)》
同样面对必定转型压力的还有宁靖洋证券旗下太证本钱治理有限义务公司(简称“太证本钱”)、国元证券、第一创业等多家券商。
半年报显示，宁靖洋原直投子公司太证本钱向私募投资基叫子公司转型，重要营业变革为私募投资基金治理，经营模式变革为提议设立及治理私募投资基金收取治理费并获取事迹超额收益分成。
申报期内，太证本钱削减子公司2家、直投基金2家，净资产13.38亿元，归属母公司股东所有者权益合计10.03亿元。2017年上半年实现营业收入3438.75万元，净利润488.85万元，归属母公司股东的净利润-860.64万元。
国元证券半年报则显示，截至2017年6月30日，国元股权投资有限公司总资产14.06亿元，净资产13.48亿元，申报期内，实现营业收入1070.26万元，同比降低36.94%，营业利润651.81万元，同比降低53.28%，净利润204.62万元，同比降低87.88%。
合规整改考验券商直投
“国内平易近营本钱、家当本钱大年夜量涌入，国际有名投资机构纷纷进入中国，并且成长已具有较大年夜范围。券商直投从属获得纳入惯例营业的时光才短短几年，缺乏市场的淬炼，券商直投的范围和竞争力在行业中显得相对弱小，品商标令力不足，面对巨大年夜的竞争压力。”海通开元相干负责人告诉券商中国记者。
此外，受最新宣布的《证券公司私募基叫子公司治理规范》影响，多家券商直投公司新年伊始就放缓了对外投资，展开合规自查，券商面对较大年夜合规整改压力。
上述两点构成了券商直投营业当前面对的最大年夜挑衅。
一位PE投资总监告诉券商中国记者，一般情况下券商直投营业跟投向一级市场的私募股权基金营业有必定重叠，都是以Pre-IPO投资为主，但券商直投营业相对更靠后期，并且更多是跟本身公司保荐、承销相接洽关系，打通家当链的模式，风险相对私募股权基金要低一些。
公开数据显示，截止至2017年6月，国内有近70家券商直投，治理资产范围近3000亿。
清科创投履行董事丁康袈溱一个公共场所谈及券商直投营业即将迎来的转型：大年夜投资策略来看，越来越多的券商投资机构不仅投Pre-IPO，还包含新三板营业，VC/PE项目也会介入。
丁康总结道，券商直投子公司今朝重要集中在北上广地区，分布较为平均，行业集中度较高。
券商直投营业监管层级也经历了三个阶段，由最初的试点阶段，到惯例营业阶段，再到如今的私模型公司成长阶段。
此外，券商直投在近三年退出案例异常多，截止至2017年一季度，退出数量比例高达25%，新三板成为重要的退出渠道。
在收益率方面，券商直投的收益率也明显高于传统PE，直投项目之间收益率相差较大年夜。
丁康认为，和PE/VC比拟，券商直投累积了多年行业经验和内部研究实力，在项目获取上、项目退出、项目再融资和深度治理上，都具备其独特优势。
券商直投十年政策变迁
2006年2月《关于实施<国度中经久科学和技巧成长筹划纲领(2006-2020年)>若干配套政策的通知》
移除政策性障碍，许可券张开展股权直接投谋求业。
营业试点破冰，以不跨越净本钱15%的自有资金设立子公司开展直投。
