9月12日，赣锋锂业(002460.SZ)盘中创下103.49元的记载，而2014年9月12日时的收盘价则为10.4元，三年时光股价翻了接近10倍。只是当日尾盘，赣锋锂业敏捷跳水，至收盘下跌7.7%。
固然新能源汽车概念股出现回调，但行业袈漩长的“肯定性”已无悬念，大年夜众、奥迪等传统车企宣布的筹划便可见一斑。只是，不合企业所处的家当链环节不合，其所受益程度存在较大年夜差别，将来的“10倍股”又将涌如今哪个环节？
“仅大年夜动力电池来看，上游包含锂矿、碳酸锂，中游则包含正极材料、隔阂、电解液，下流则是电池组装企业”，一位不便签字的锂电上市企业人士9月12日介绍称，因为所处家当链环节，以及其行业特点的差别，使得不合企业间的盈利才能各不雷同。
高工产研锂电研究所(GGII)高等分析师高小兵12日也指出，2015年至2016年，动力电池家当链竽暌汞利才能大年夜强到弱依次为上游矿产、下流电池、中游关键材料，然则2017年受到补贴政策调剂的影响，终端主机厂倒逼电池企业大年夜幅降价，导致下流盈利才能下滑，被中游超出。
资本“称王”
“将来跟着下流电池企业的范围、质量赓续晋升，同时行业集中度增长，在形成就家巨无霸式企业后，电池企业的议价才能无疑会大年夜幅加强。”高小兵表示，别的实力较强的电池企业也在积极研发高镍三元材料、硅碳负极材料、电解液配方等新材料，所以对中游材料企业的主动权将逐渐回归。
新能源汽车行业的“10倍股”并不仅有赣锋锂业，若大年夜2014岁首?年代算起，同为行业龙头的天齐锂业(002466.SZ)复权后股价也已上涨了10倍。
这类公司存在的合营点，就是控制了上游资本、议价才能强悍，同时应用自身矿产优势有效降低碳酸锂等产品成本，一旦行业景气度上升，公司盈利才能便可以获得最大年夜程度的晋升。
作为另一重要原燎９依υ?，其临盆利润率也相对较高。如寒锐钴业(300618.SZ)上半年钴精矿营业毛利率为52.33%，较上年同期增长36.86%。
无独有偶，2017年3月6日上市的寒锐钴业，也已上涨了跨越10倍。
“如今电解钴报价在每吨40万-42万元之间，较岁首?年代时已经翻倍，这使得临盆企业本年多处于盈利状况，不管是大年夜型企业，照样小型企业。”百川资讯钴行业分析杜帅兵12日介绍称。
他还指出，在钴价上涨的背景下，拥有上游钴矿资本的企业，其盈利才能会晋升得更为明显，“近两年，很多企业都在海外收购钴矿资产”。
不过，正极材料、负极材料、电解液等中游企业，盈利才能则要明显弱于上游行业。
以天齐锂业为例，本年1-6月，公司锂矿营业毛利率高达66.95%，同期锂化合物及衍生品营业毛利率固然同比下滑了7.53%，但仍保持在69.44%。
“本年动力电池的临盆成本压力比脚绫趋显，受两端挤现象明显，上游矿产资本价格上涨后，带动正极材料等价格跟随上涨，如三元动力材料价格大年夜岁首?年代16万元/吨涨到20~22万元/吨”，高小兵介绍称。
对于上半年营收、利润的双双增长，杉杉股份(600884.SH)亦将其归功于“锂电池材料营业特别是正极材料营业经营事迹大年夜幅晋升所致。”
盈利才能的高低，也决定了二级市场的走势，所以上述两家公司股价绝对涨幅要远后于前述两家上游企业。
比拟之下，动力电池下流企业利润率多半出现下滑。数据显示，上半年，国轩高科(002074.SZ)动力锂电池行业毛利率为37.91%，较上年同期降低12.43个百分点。
中、下流并购“保量”
主营多元材料、钴酸锂等正极材料的当升科技(300073.SZ)，上半年“锂电材料及其他营业”毛利率虽有同比上涨3.33个百分点，只是整体利润率并不算高，只有14.53%。
在市场缺乏“肯定性”标的，以及行颐魅政策晴明化的刺激下，资金再次从新杀回新能源汽车板块。
综上不难看出，今朝盈利、股价表示最强的环节，照样以上游原料企业为主，这一趋势今朝还难以看到改变的可能。
“短期来看，上游锂、钴等资本照样比较有限，新增产能释放并没那么快，并且上游资本重要集中在少数几家公司手里，所以订价才能较强。”高小兵指出。
21世纪经济报道记者懂得到，行业重要以矿石提锂、卤水提锂为主，个中盐水提锂操作办法与“晒盐”类似，受气象身分影响较大年夜，所以每年只有几个月时光可以临盆，大年夜幅增产受到必定限制。
杜帅兵也指出，今朝新能源汽车行业带来的增量需求，已成为影响钴价的最大年夜刺激身分，只要下流需求可以或许持续加强，必定会对钴价带来支撑。
与之形成光鲜比较的是，中游电池材料行业企业的日子，可能会并不好过。
他指出，隔阂、正负极材料类企业都处于扩产阶段，跟着新增产能释放，将来竞争也会更为激烈，“部分材料企业，很可能会扮演下流大年夜型电池企业的‘代工’角色，相当于是在成本的基本上赚个加工费。”
对于中游企业而言，一方面为了包管原料供给，另一方面也为了享受原料上涨的收益，于是行业内便出现了向上游并购的情况。
“重要情势就是横向、纵向的┞符合，比如下流企业向上游并购矿产，或者参股等方法来锁定原料供给。”前述锂电行业上市公私家士指出，比较典范的包含杉杉股份和洛阳钼业(603993.SH)，以及坚瑞沃能(300116.SZ)。
2017年7月12日晚，杉杉股份通知布告，与洛阳钼业签订计谋合作协定，同时拟投资18亿介入洛阳钼业定增，占其定增总额的10%。
根据协定，一致前提下，洛阳钼业优先选择杉杉股份合营扩产Tenke铜钴矿，扩产的产品优先供给杉杉股份。将来两边将在钴、锂等金属资本项目收购兼并、对外投资时，谋求建立计谋合作关系。
继入股澳洲Altura矿业后，坚瑞沃能7月还与澳洲Altura矿业签订《包销协遗?ⅲ“经由过程本次交易，公司将锁定上游原材料的供给，避免上游原材料重要对公司经营成长产生晦气影响。”坚瑞沃能彼时指出。
