股票质押新规的“重磅消息”搅动股市！股票质押新规9月8日，沪深交易所结合中国结算宣布了证券公司介入股票质押式回购交易
欧阳春喷鼻王辉
股票质押新规的“重磅消息”搅动股市！
股票质押新规
9月8日，沪深交易所结合中国结算宣布了证券公司介入股票质押式回购交易风险治理指引（收罗看法稿），凸起了“办事实体经济”的根本请求，强化股票质押的风险治理，制订了单只股票质押比例不跨越50%，质押率上限不跨越60%等“红线”。
据中国证券挂号结算公司数据，截至9月11日，两市今朝共有122只个股的质押股票占总股本的比例跨越50%，8只个股质押股权比例跨越70%。
质押新规出台后，对上市公司会有哪些影响？分析人士指出，质押新规将对上市公司及其大年夜股东体内体外资金链轮回造成较大年夜影响，或加剧上市公司及大年夜股东的场外融资行动，进而推升其融资的资蕉旧本。对于高质押比例的上市公司，可能会经由过程建立家当基金或者信用贷等方法应对。
对于本次新规可能对A股市场运行，以及个股板块的构造性影响，今朝私募机构不雅点则如有必定不合。
122只个股质押比例超50%
此次股票质押新规为何引起市场如斯大年夜的反竽暌功？一个重要原因是，A股已经进入了“无股不押”时代。
因为此次新规明白提出单只A股股票市场整体质押比例不得跨越50%。大年夜质押比例来看，两市今朝共有122只个股的质押股票占总股本的比例跨越50%，有43只个股质押股权比例跨越60%，8只个股质押股权比例跨越70%。个中，藏格控股和茂业贸易分别质押了16.54亿股和13.76亿股，占总股本的比例分别达到79.85%和79.48%，居于A股质押比例前两位。
大年夜质押市值来看，上海莱士合计质押了34.67亿股，占总股本的69.76%，合计质押参考市值701.7亿元居于首位。
而位居第二位的顺丰控股被质押的市值也达489.41亿元，此外还有平易近生银行、巨人收集、包钢股份、康美药业等9家上市公司股票被各自股东质押参考市值跨越三百亿。
截至9月11日，以最新收盘价计算，A股中未解押股票质押市值达6.18万亿元，占A股总市值的10%。
股票质押市场火爆的背后，2017年以来上市公司大年夜股东几回再三拉响“爆仓”戒备，股权质押的风险凸显。
上市公司场外融资行动或加剧
洲际油气本年7月因触及平仓线被资金供给方安然银行强迫平仓，成为2017年内首家控股股东因股权质押爆仓而被强平的上市公司。此外，还有包含欢瑞世纪、银河生物、科林环保等数十家上市公司宣布控股股东质押股票触及平仓线的警示通知布告，上百家公司宣布了弥补股权质押通知布告。
根据中国证券挂号结算公司的最新周数据，两市共有3305只个股涉及了股权质押，占全部A股（3355只个股）的比例达到98.5%，全市场只剩下50只个股没有涉及股权质押。没有涉及质押的个股大年夜部分是2017年上市的新股或ST股。
华泰证券策略分析师戴康指出，质押新规经由过程进步准入前提，大年夜范围和渠道上限制股权质押融资范围，经由过程15%、30%、50%的当心线限制单一股票的质押比例，对于中小市值及次新公司经由过程股权质押再融资的难度增长。
某阳光私募嵋恽宇认为，质押新规出台后最大年夜的影响，是打破了上市公司及其大年夜股东体内体外的资金链轮回，对上市公司大年夜股东整体的融资才能将有较大年夜影响。
刘盛宇指出：上市公司大年夜股东做股票质押，主如果为了知足本身体外资金轮回的需求。包含孵化培养、偿债、并购，这一套资金轮回体系是在体外的。此前大年夜股东可以经由过程增减持、股票质押等完成大年夜股东层面资金的轮回，而本年减持新规出台，包含此次的质押新规，使大年夜股东的资金链受到冲击。继而影响上市公司的资金链，譬如本年定增受限，上市公司资金链轮回也会受影响。
不过，此次“股票质押回购新规收罗看法稿”采取了新老划断原则。戴康表示，质押新规是减持新规的延续，新老划断对股票市场存量质押的影响不大年夜，但经由过程股权质押的当心线影响中小市值及次新股的再融资。大年夜中经久来看，减持新规和质押新规双“规”齐下，纯粹讲故事套现融资融券类公司的财务投资者再融资难度加大年夜，依附内生做大年夜做强主营营业的龙头公司将享受更高估值溢价，股票市场流动性溢价进一步晋升。
刘盛宇则认为，新老划断之后，将来上市公司股票质押比例大年夜幅降低，将加剧上市公司及大年夜股东的场外融资行动，有可能进一步推升场外融资利率，进而推升其融资的资蕉旧本，如今已经有这种迹象。
