如长盈周详8月30日通知布告称，控股股东长盈投资可交换公司债券已全部完成换股。个中，本年5月31日至6月23日时代，长盈投资可交换债券完成换股约710万股，换股价格26.35元/股，占公司总股本比例为0.79%；本年6月24日至8月30日时代，长盈投资可交换债券完成换股约475万股，换股价格26.35元/股，占公司总股本比例为0.53%。这也意味着，减持新规宣布后，长盈周详控股股东长盈投资经由过程私募EB实现“被动减持”1.32%的股份。
数据来源：Wind制图/韩景丰
本报记者王兴亮
发行范围现“井喷”
该投资公司只是近期私募EB市场明显升温的一个缩影。Wind统计数据显示，仅8月份，就有12家上市公司宣布了相干股东意欲发行私募EB的通知布告，包含中孚实业、金龙机电、包钢股份、康美药业等，总发行范围高达277亿元。
以8月份发行范围最大年夜的包钢股份为例，8月19日，包钢股份收到控股股东包钢集团通知，包钢集团拟以所持包钢股份部分A股股票为标的非公开发行可交换公司债券，拟发行刻日不跨越5年，拟募集资金范围不跨越100亿元。
“我们已经在接洽一些私募机构，欲望能合作完成可交换公司债券的发行工作。”近日，广东省内一家投资公司总经理告诉记者，作为沪市某上市公司的第二大年夜股东，公司近期有募资需求，推敲到比来股票质押率较低，而私募EB也比较轻易发行，就找了几家机构商量相干事宜。
金龙机电则并未颁布此次私募EB的发行范围，只是在8月23日通知布告称，控股股东金龙控股集团正在预告发行第四期可交换债。金龙控股集团在本年的1月、3月和4月已经发行了三期私募EB，累计发行范围达9.7亿元。金龙机电解释称，控股股东于客岁12月底获得赞成非公开发行总额不跨越10亿元的可交换债券，而本次可交换债采取的是分期发行的方法。
与客岁同期比拟，本年8月份宣布私募EB预案的上市公司明显增多。Wind统计数据显示，客岁8月通知布告初次披露相干股东拟发行私募EB的公司只有3家，发行总范围仅40.5亿元。即使与本年7月比拟，8月份私募EB不论是发行数量照样发行范围也是大年夜幅上升：7月份，仅新南洋、韵达股份初次通知布告泄漏股东拟发行私募EB，合计发行范围为18亿元。此外，大年夜发行完成情况来看，8月份共有9家上市公司的相干股东完成私募EB的发行，累计发行范围71亿元，高于7月份的7家、51.44亿元。
“近期私募EB不论是发行端照样购买端，都出现明显回温。”前驱本钱董事长彭和平告诉记者，因为私募EB可以按照事先约好的前提转换成上市公司的股票，是以它既能帮上市公司股东融资，又能帮其减持，“与股票质押只能拿到股票市值3至5成资金比拟，经由过程发行私募EB的融资成本较低、质押率较高且刻日也更长，同时还具有减持功能，这也是比来上市公司股东几回再三筹划发行私募EB的重要原因之一。”
彭和平指出，大年夜购买妒攀来看，因为可交换债内含可能换股的权力，受二级市场股价上涨暴利的驱动，私募机构对可交换债一向较为追捧。大年夜发行妒攀来看，自负年夜再融资新规和减持新规先后宣布以来，上市公司大年夜股东融资收紧、减持受限，是以具有融资和减持功能的私募EB天然而然成为大年夜股东们青睐的对象。
“被动减持”备受存眷
本年5月减持新规宣布后，将可交换债也纳入监管范畴，且参考协定让渡的操作，但并未明白可交换债毕竟是在换股阶段照样换股后的减持阶段受新规束缚。按照减持新规，大年夜股东、特定股东采取协定让渡减持的，单个受让方比例不得低于总股本5%；采取集中竞价、大年夜宗交易减持，随便率性持续90日减持不得超出总股本的1%和2%。
大年夜今朝已有案例来看，上市公司大年夜股东因为可交换债换股而导致“被动减持”的行动并未受到严格限制，依然按照之前可交换债的规矩进行换股和响应减持操作。
与长盈投资换股区间长、比例小比拟，本钢板材的控股股东本溪钢铁的“被动减持”可谓密集且量大年夜。8月9日，本钢板材宣布通知布告称，本溪钢铁在8月4日和8月7日分别完成换股3544.86万股和6022.03万股，合计换股比例为3.05%。这也意味着本溪钢铁在两个交易日就“被动减持”了3.05%的股份，跨越了集中竞价、大年夜宗交易许可减持的比例，却竽暌怪达不到协定让渡请求的最低比例。
除此之外，近期市场上还出现多个上市公司大年夜股东经由过程私募EB换股实现“被动减持”的案例，如金禾实业、亿纬锂能等。个中，金禾实业控股股东金瑞投资在本年3月16日至6月29日完成换股约3081万股，占公司总股本比例为5.4595%；此后在本年7月20日至8月4日换股约1172万股，占总股本的2.0772%，累计实现“被动减持”7.5367%的股份。亿纬锂能的控股股东亿纬控股及其一致行动人在本年7月17日至8月9日因可交换公司债换股而累计削减4.68%的公司股份。
“因为私募EB缺乏标准的规矩模型，所以几乎每一单私募EB的条目都存在差别且不具备可比性。”彭和平认为，这既晦气于发行订价又晦气于投资者合理分辨风险，是以须要监管层在项目审核长进一步加强监管，同时出台更进一步的细则，“跟着私募EB市场供需两旺情况的出现，将来私募机构和上市公司股东方的博弈将加剧，监管层若何均衡各方好处，同时确保股票二级市场稳定和中小投资者好处值得存眷。”
“近期这种‘被动减持’案例的几回再三出现，也让不少上市公司大年夜股东开端存眷到私募EB的优势，导致供给端发行数量明显上涨。”深圳某专注债券的投行人士指出，上述案例的出现给意欲减持的大年夜股东们必定引导，在相干规定未明白操作方法前，估计会有更多大年夜股东积极策划发行私募EB。
监管有待进一步加强
“将来私募可交换债的发行增多是必定趋势，因为它除了具有融资成本低廉的优势，还具有发行较为灵活的优势，并且在当前严格规范减持行动的背景下，其减持功能也成为部分上市公司大年夜股东青睐之处。”彭和平认为，可交换债作为一种金融立异对象，亟待在减持方面明白监管细则，不然有可能成为越来越多大年夜股东减持采取的渠道。“固然如今私募EB的范围并不大年夜，仍属于小众市场，但跟着将来市场的进一步扩大年夜，因减持而带来的冲击仍将影响到二级市场的稳定。”他表示。
