到底要若何看清上市公司重组筹划，我们不侍从年夜以下几个方面入手：
（原标题：“违规信披”主题（五）：手把手教你辨别上市公司重组陷阱）
股票市场波谲云诡，市场资金嗅觉灵敏，涉及热点题材、政策利好、重组概念的股票等往往成为投资者追捧的对象。个中重组概念对股价影响更是立竿见影，重组筹划的披露带来股价N连阳是常态，但一旦重组流产或掉败，出现股价断崖式下跌也时有产生。惊心动魄的过山车走势挑衅着投资者的当心脏，为避免成为公司重组高位股价接盘侠，投资者需练就火眼金睛辨认重组陷阱。
以某林业公司收购同地区一花草栽种商的重组为例，其筹划属于同业业并购，林产品家当与花草家当有机结合，完美契合国务院支撑农业家当经由过程兼并重组组建大年夜型企业集团的精力。大年夜公司层面看，该筹划弗成谓不“性感”，大年夜国度层面看，其意义弗成谓不深远。但最终结不雅是，该筹划经由过程股东大年夜会后不足一月，就以公司向证监会申请撤回申报材料了却，来由是交易对方请求削减或撤消盈利补偿义务。而此时公司股价已由停牌前的15元涨至20元，时代最高还一度涨至27元。
几个月后上市公司因涉嫌违背证券司法律例被证监会立案查询拜访，一年后因为重组申报书存在虚假记录被证监会行政处罚。本来这个花草栽种商的重组标的，近两三年均存在虚增收入的情况，在董事长的授意下，财务人员、发卖人员、经销商上演了一场虚构收发货与现金流的大年夜戏。经证监会查询拜访，花草栽种商的重组标的2012至2014年1月至9月营业收入的虚增比例分别为15.93%、14.76%、13.96%，上市公司及相干当事人以及该重组标的及相干当事人均被证监局予以行政处罚，并被交易所予以规律处罚。
一看标的汗青。根据媒体报道，该花草栽种商曾在2008年筹划境外上市，又于2012年进入证监会颁布的IPO申报企业队列，在2013年的财务检查中被终止审查，厥后又与另一上市公司筹划重组掉败。标的多次抢滩本钱市场都无功而返，屡战屡败必有其因。
二看标的行业。农业企业事迹的周期性、区域性和波动性平日较大年夜；同时，鉴于农业企业公司现金支撑较多、审计验证难度大年夜等特别性，农业企业的财务轻易进行造假。像在前述案例中，标的存货余额高达4亿元，占资产总额的60%，涉及几百万株兰花，且不合品种之间的价格差别巨大年夜。管帐师缺乏分清所有兰花品种的专业才能，对于存货价值切实其实认比较艰苦。此外，标的公司的发卖渠道和发卖增长重要依附经销商和批发商，以个别户为主，标的公司对经销商和批发商的合作与治理、标的公司可否供给真实精确的收入数据等都存在较大年夜风险。
四看标的财务数据。根据重组申报书的披露，标的公司近两年又一期的营业收入与应收账款存在微幅增长，敷衍账款却急速降低，比来一期的敷衍账款余额竟为零，同时经久借钱增长翻倍，导致公司经营晃荡产生的现金流量净额持续下滑，比来一期为交换出，筹资晃荡产生的现金流量净额却竽暌剐增长态势。上述略显诡异的财务数据不禁让人心生疑窦：公司与供给商、经销商、批发商之间到底是如何的信用政策，导致公司安营业收入微幅增长的情况下，却越来越缺钱，不吝大年夜额举债，这是否相符贸易逻辑？
三看标的盈利才能。据媒体分析，受宏不雅经济增速下滑和三公花费收紧的影响，花草市场特别是高妒攀兰花市场出现急速下滑的态势，处于供过于求的状况。大年夜重组申报书的披露中也可见端倪，与上一年度比拟，重要兰花品种单价出现腰斩的迹象，并处于持续下滑的趋势，而发卖数量却未见大年夜幅进步。但在这种情况下，标的公司作为传统农业企业袈漩值率还达到90%以上，并且承诺每年1亿元的事迹、10%以上的增幅，不克不及不让人心生当心。
按照今朝规定，公司在披露重组筹划后将持续停牌，待答复交易所问询函并对重组筹划做出修订后再复牌。是以，解读重组筹划最快捷高效的门路就是看交易所的问询函，风险较低的筹划平日问题较少，风险较高的筹划其问询函往往是鸿篇巨制，抓住关键问题层层追问、一问到底。看到这种问询函，各位看官就得擦亮双眼，好好揣摩复牌后是用手投票照样用脚投票了。
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