在股市周期热出现消褪之意的时刻，商品期货一把接过“涨价”接力棒，本周三连夜大年夜涨。
商品期货周三连夜大年夜涨
这一轮周期逆袭，毕竟是价值风口照样投契狂潮？
昨晚，一看见红彤彤的期货大年夜盘，满仓资本股的股平易近于师长教师乐了。周三夜盘，焦炭、焦煤分别收涨3.9%、4.9%，铁矿石收涨4.3%。这意味着，至少次日的周期股票有了信念。
周四早上，期货市场一开盘，愈演愈烈的┞非势让投资者看傻了眼，黑色系、有色金属全天保持强势，化工品同步走高。
焦煤、沪锌涨停，沪铅、焦炭、铁矿石、聚丙烯全部大年夜幅收涨。农产品板块受到提振但涨幅有限。
楼市投资受限养肥“商品”
张利静
公交车上，大年夜妈们的话题又大年夜猪肉转到了螺纹钢。
消息配图
2016年10月以来，以黑色系为代表的国内商品期货市场经历了“暴涨——回调——上涨——大年夜幅回调——再次强势上涨”的过程。
尤其是在比来一轮的上涨中，上涨行情多品种开花，相对有名投资标的黑色系而言，有色、化工板块亦不示弱。
这在今日（8月17日）的行情中获得了集中表现。
对于此番商品牛或周期热背后的原因，市场传播着两种说法。
一是供给侧构造性改革激发的供给紧缩，大年夜供需层面支撑了价格。
二是经济清醒，社会总体需求好转。
但宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为，上述原因并不是本次商品牛启动的充要前提。因为大年夜行情走势来看，本轮行情出现出两个隐蔽的特点。细心不雅察的话，仍可以发明：
一、本轮商品上涨特点是普涨，不仅包含受益于供给侧构造性改革的铝、煤焦钢等品种，还包含其他有色和化工品；
二、需求好转的说法更站不住脚，因为如不雅是周期性身分（需求层面）发力的话，则不会出现如许的现象：7月份的地产、基建投资增速和汽车产销增速数据均是回落的。这解释终端花费和商品上涨是不匹配的。
商品市场普涨背后，供给紧缩，非也；需求好转，非也。
“我们可以大年夜别的角度解释商品普涨的逻辑。”程小勇解释说，
一、岁首?年代以来金融去杠杆导致金融机构资产负债表扩大受限，资金出现脱虚向实的迹象。比较以往脱实向虚带来的金融资产大年夜涨，同样流动性充裕背景下，脱虚向实会导致什物质产大年夜涨，而什物质产中楼市投资受限，唯独商品是最好的标靶；
二、大年夜成本角度来看，制造业一些帮助感化的如碳素、硅锰、石墨等价格在2011年至2015年持续下跌，导致其产能和产量受到冲击，再加膳绫呛炭价格上涨带来的┞符个制造业能源成本的抬升，很多帮助性原材料一货难求，是以成本传导身分盖过实际供需。
“综上，商品背离需求端走弱而大年夜幅上涨就可以解释得通。”他说。
一大年夜波牛来了？粮草不足也枉然
回想以往牛市，增量资金入场和市场成交额放大年夜是期货市场由熊转牛的重要标记，两个前提缺一弗成。
而根据中国期货业协会最新统计数据，7月全国期货市场交易范围较上月有所上升，以单边计算，当月全国期货市场成交量为2.98亿手，成交额为16.7万亿元，同比分别降低25.18%和12.28%，环比分别增长4.78%和9.86%。1-7月全国期货市场累计成交量为17.8亿手，累计成交额为102.6万亿元，同比分别降低33.95%和13.32%。
而中金所“最抛弃指新规”出台时光是2015年9月份，距今已近两年。是以上述成交量及成交额同比下滑身分中，期指受限身分影响料有限。而实际上，股指期货松绑必定程度上令市场流动性有所改良。在此基本上，1—7月期市成交量跨越3成的下滑幅度，在必定程度上清除了大年夜量多头入场埋伏的可能，难以佐证期货“大年夜牛”的到来。
除了成交、持仓量的合营，大年夜另一个角度来看，期市出现大年夜牛的重要表示之一是，市场对远期广泛转向乐不雅，期货色种基差走高，远期合约升水明显，但据中国证券报（"大众,"号：xhszzb）记者不雅察，8月份以来，三大年夜商品期货交易所约六成期货色种的基差持续处于贴水或平水状况。8月16日，多品种期货升水走高，但其持续性仍是一个问号。
