根据中国联通宣布的消息，撤销通知布告是因为技巧性原因，混改筹划没有本质性修改，由此看来，20%上限的定增新规并未成为联通混改的┞废碍。 证券时报记者刘灿邦 中国联通（600050）大年夜4月初停牌已经4个多月，联通集团混改已经露出端倪。不过，8月16日晚间，中国联通在宣布有关混改通知布告后又旋即撤销的举措令事宜复兴波澜，同时还将复牌时光延后。 关于中国联通这一不平常的举措，有分析将其归因于中国联通的定增范围跨越了相干监管请求。本年2月份，证监会修订的定增新规请求，上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得跨越本次发行前总股本的20%。 此次中国联通A股拟定增90.37亿股，按现有股本211.97亿股来计算，定增比例达到42.63%，远超新规请求。有一项分析认为，联通红筹公司（00762.HK）总股本为239.47亿股，如不雅与联通A股总股本相加，合计451.44亿股，以此为总股本，前述90.37亿股对应发行比例为20.02%，刚好知足新规。 然则，联通混改会止步于定增比例红线吗？大年夜概率不会。 联通团砼入选首批混改试点单位以来已经近一年，同时，联通集团也被视为央企混改的标杆性企业，意义不凡，在浩瀚财务机构，保荐机构的护航下，如不雅出现严重的技巧性问题，可能性并不大年夜，并且即便出现，也应当有解决筹划。 今朝市场存在诸多猜测，有人认为联通混改可能会走绿色通道（该绿色通道并不存在），即冲破20%的定增比例限制。笔者认为，这种可能性也不大年夜，定增新规实用于所有A股公司。 当然，这种计算办法或许并不科学，毕竟联通A股与联通红筹股为不合上市实体，且存在股权分属关系，即联通A股经由过程控股子公司联通BVI持有联通红筹股逾40%股权，二者简单加总并无先例。 不妨分析一下联通集团在A股及港股两家上市公司的特别性。联通A股重要经由过程联通BVI公司持有联通红筹公司股权，并保持春联通红筹公司的实际控制权，大年夜而实现对中国结合收集通信有限公司（联通运营公司）的┞菲握，联通运营公司是一家在中国境内供给综合电信办事的大年夜型电信公司。 具体而言，联通A股公司持有联通BVI公司82.10%的股权，而联通BVI又持有联通红筹公司40.61%的股权，最终受联通团表实际控制。是以，可以将联通A股公司视为专业的投资公司，而联通红筹公司则是运营实体。 换言之，如不雅计算联通A股公司与红筹公司对应到联通运营公司所享有的权益的话，因为联通A股借居持有的联通红筹股股份为79.84亿股（由239.47×82.1%×40.61%计算得来），是以1股联通红筹股股份对应于2.655（由211.97/79.84计算得来）股中国联通A股股份。 假如按照该种方法测算，则联通A股增发90.37亿股，就相当于联通红筹股公司增发34亿股，最终并不违背定增新规的比例限制。当然，这仅仅是根据联通A股及红筹股实际权益简单测算，是一种无先例的假设，并不代表相干司法律例及监管层的看法。
