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王姣
“一根阳线改变情感，二根阳线改变不雅念，三根阳线改变崇奉。”
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而就在13日揭橥的周报中，覃汉团队的不雅点照样：“债市收益率在震动中上行是大年夜概率事宜”。
作为卖方市场中最大年夜的“空头部队”，其对短期市场的看法忽然“翻多”令市场“大年夜跌眼镜”。
“比来的市场变幻莫测，昨天还在唱空的分析师，今天就翻多了；昨天还果断看多的人，今天又迟疑不决了。”当日有业内人士感慨。
在债券市场持续上涨三河汉，日前卖方市场最果断的“空头部队”也翻多了，还理直气壮地喊出：“大年夜空头就不克不及看多了吗？”
那么，到底是什么让“大年夜空头”对短期市场看法近乎180度大年夜转弯呢？
有业内人士一语破出了本相：
近几个月以来，债市持续横盘震动，注解在缺乏重大年夜利多、利空身分刺激时，对根本面和政策面的预期存在不合；而国债收益率走势实现冲破的关键，照样根本面和泉币政策的趋势性变更。
预期悄然生变
覃汉团队供给的重要来由如下：
短期碰到利空出尽时，如上修的经济预期面对下修、政策难以构成边际利空、供给放量和国开换券影响有限。基于3月和6月抢跑行情的进修效应，跟着经济数据全线不及预期的发令枪响，新一轮熊市反弹可能已经开启。
7月经济数据全线走弱，令市场人士大年夜感不测，一些前期对经济乐不雅的不雅点甚至开端转空，债市做多情感敏捷释放。
若再向前回溯，大年夜横盘震动后的冲破，到收益率冲击前高战败后的回调，债市多头缙?其实已经悄然酝酿一段时光。
边际利好叠加
不容忽视的是，近期债券市场切实其实出现了一些有利于市场回暖的边际利好旌旗灯号。
起首，也是最重要的身分，当然是7月重要经济数据大年夜幅不及市场预期，由此导致对前期过于乐不雅的根本面预期形成修改，新周期也面对证伪危险。
其次，大年夜监管层最新表态来看，泉币政策保持稳健中性是“板上钉钉”，监管协同机制已开端运行，央行罕有定调“保护债券市场安稳运行”更有利于市场的企稳。
再者，海外泉币紧缩的“灰犀牛”仍在，但人平易近币企稳升值筑起“防火墙”。
跟着近期人平易近币持续冲破6.75、6.70、6.65的重要关隘，市场汇率预期潜移默化地产生变更，不少机构认为，人平易近币汇率有望持续企稳甚至走强，由此海外泉币政策紧缩向国内的传导门路临时受阻，有利于利率向下修复。
8月15日，国泰君安证券固收研究覃汉团队宣布的日报以“大年夜空头就不克不及看多了吗？”为标题，提示“长妒攀利率还有15bp阁下的行情可以等待”。
中经久如有不合
覃汉团队明白表示：
