本年A股市场的行情表示一反常态，“一九”特点明显，绝大年夜多半个股跑输大年夜盘。这就使得经由过程股指期货对冲来控制回撤的量化对冲私募“束手无策”，纳入私募排排网研究中间不完全统计的401只相对价值策略对冲垮金产品中，负收益产品多达184只，占比达45.88%，个中甚至包含有名私募的部分产品，也出现了较大年夜吃亏。
本年以来，A股白马股涨势如虹，除少数龙头股外，绝大年夜多半个股跑输了大年夜盘。在这种极端的情况下市场“一九”行情特点明显。不过参军期来看，因为蓝筹股、周期股的上涨榭龃停止，中小创在底部调仓范围还比较小。今朝私募的┞符体仓位在70%阁下，但有激进的私募仓位更高甚至满仓操作。值得留意的是，本来欲望经由过程股指期货对冲来控制回撤的量化对冲私募基金却没有想到本年会被“虐哭”。
近期就有私募人士在私募圈表示，上半年手里重仓了一些白酒等花费类个股，收益也不错，然则因为应用了股指期货进行对冲，花费类个股的收益却被全部对冲掉落了，使得上半年打了个平局，事迹也就不那么出彩，甚至影响到本身近期发行新产品了。据《每日经济消息》记者懂得，实际上在本年上半年“一九”行情中，甚至还有私募基金经理陷入两面“不谄谀”的难堪地步。
对冲产品本年大年夜面积吃亏
《每日经济消息》记者留意到，本年以来，以低风险著称的市场中性和套利策略私募产品在本年出现大年夜面积吃亏，据私募排排网研究中间不完全统计，本年上半年共有401只成立时光知足6个月，并且有事迹记录的相对价值策略对冲垮金产品纳入统计，个中负收益产品多达184只，占比达45.88%，个中多达19只产品本年以来吃亏在10%以上。如中金浦成旗下的对冲精英之金御安远七期A本年以来吃亏19.29%，宁波阿尔法旗下的阿尔法量化趋势策略3号本年以来收益为吃亏13.39%，润泽津润允能旗下的允能量化对冲本年以来收益为负13.28%。
值得留意的是，有名百亿级私募大年夜岩本钱旗下多只相对价值产品吃亏居前，个中“千石本钱-大年夜岩绝对”本年以来收益为吃亏13.21%，此外还有旗下“表面信任-安进1号”本年以来收益为吃亏11.28%。
对此上海证大年夜资产基金经理刘兵告诉《每日经济消息》记者，本年市场风格较为光鲜，汗青有效的因子均出现了必定程度的回撤，甚职苄些因子起到了反效不雅，对冲对象因为基差的问题也较为匮乏。对此起首照样尊敬汗青回测数据，尊敬市场，会持续应用回测表示较好的量化策略，但推敲当前的行情，对个别因子会进一步降低权重。
量化对冲策略也掉灵
本年以来，绝大年夜多半个股跑输了大年夜盘，在这种极端的“一九行情”面前，应用股指期货等传统对象进行量化对冲的策略有掉效迹象。据《每日经济消息》记者懂得，今朝市场上应用较多的是相对价值策略中的阿尔法策略，经由过程持有股票多头组合，同时髦空股指期货，达到完全的市场中性。然则如许一来，一旦出现类似本年上半年的“漂亮50”和“要命3000”行情，产品吃亏在所不免。
私募排排网高等量化研究察叶荣烜告诉《每日经济消息》记者，因为本年以来的经久单边“一九”行情，少数“漂亮50”股集中领涨受到大年夜资金追捧，而其他板块却跌跌不休，如许经久的集中单边行情就会造成全市场股票资金设备的量化对冲策略掉灵。同时加上国内做空对象少，限制多，期指限仓和贴水压力依然存在，以及非蓝筹权重股的流动性相对较弱，一篮子股票大年夜面积选股的方法反而因为流动性缺乏处于先天的劣势，这些都邑是导致对冲策略掉灵的外安排场身分。
叶荣烜还告诉记者，量化策略研发的投入成本相对大年夜，大年夜部分机构并没有持续投入更多的研发力量来赓续研发新的策略适应市场的变更。今朝国内的量化对冲策略还处于成长阶段，甚至一皓量化对冲策略还处于简单复制，修改和应用，大年夜量对冲策略同质性，反复率高。此外对于量化对冲策略本身，我国大年夜量量化对冲策略的调仓周期相对较长，策略构建因子对于市场的敏感性和择时才能相对较差也是策略短期表示不好的部分原因。
而天之成投资基金经理钟希杰对此也表示，对于量化投资策略来说，一是要分散，降低个股的风险，这是量化经久可以或许比主动治理更稳健的桥绫桥。但本年大年夜部分股票表示不佳，分散持仓收益天然不佳，本年这个因子掉效了。如不雅这一套对冲策略你经由大年夜量的数学统计属于正向期望值的策略，就不会纠结短期策略掉灵问题，能做的就是保持，因为短时代的吃亏回撤是交易的一部分，是经久盈利的交易成本。
