原标题：员工持股筹划变形记
本报记者王兴亮
本年以来共有120家公司宣布了设立员工持股筹划的董事会预案，跟客岁同期持平。大年夜月度数据来看，本年上市公司设立员工持股筹划的热忱明显比上年高。一些大年夜股东出让股份给员工持股筹划的目标，根本上是让渡好处给员工实施好处绑缚。但今朝也有一些员工持股筹划正慢慢“变了味道”，甚至有的公司将其算作市值治理的手段，逐渐偏离了员工持股介入公司成长共享成长结不雅的初志。业内人士表示，对于词攀类现象应钙揭捉?加监管，让员工持股回归应有之义。值得留意的是，很多投资者也已存眷到员工持股的变更，大年夜以前的热捧转为理性对待。
“员工持股计整洁般有12个月的锁按期，锁准时光较外部大年夜宗交易商更长，有利于削减短期股价波动带来的压力。”华南券商投行人士说，在当前市场情况下，员工持股筹划能在必定程度上平抑股东减持对股价带来的负面影响，削减对二级市场价格的冲击。
事实上，员工持股筹划被套的情况并不鲜见。中国证券报记者根据Wind数据统计发明，本年以来截至8月2日，A股上市公司共完成99起员工持股筹划，个中有53家今朝是浮亏状况，占比达53.5%，浮亏比例跨越20%的也并不鲜见。以聪明松德为例，本年3月25日完成员工持股筹划，购买均价为16.41元/股，加上公司7月底实施的每10股派现0.4元的分红后，仍较8月2日的收盘价10.15元/股浮亏38%。
对接大年夜股东减持
自减持新规宣布以来，大年夜股东减持变得加倍谨慎，若何完成套现又纰谬股价造成大年夜幅影响，成为很多上市公司大年夜股东推敲的问题。在如许的背景下，员工持股筹划被越来越多公司采取。
7月25日，跋扈江新材宣布通知布告称，控股股东安徽跋扈江投资集团经由过程大年夜宗交易方法减持430万股，受让方为跋扈江科材第二期员工持股筹划，减持均价为14.89元/股。此次减持只是安徽跋扈江投资集团减持筹划的一部分，根据跋扈江新材7月30日宣布的通知布告，安徽跋扈江投资集团拟在半年内减持不跨越总股本5%的股份。
除了跋扈江新材，朗姿股份7月21日通知布告称，2017年7月20日，公司控股股东申东日师长教师经由过程大年夜宗交易方法减持240万股，受让方为2016年度员工持股筹划，减持均价为11.58元/股。信立泰6月1日通知布告称，控股股东信立泰药业当天以大年夜宗交易减持了1230万股，购买方是为员工持股筹划设立的国联信立泰1号定向资管筹划，交易价格为28.44元/股。
此外，还有一些员工持股筹划预备参加。岭南园林7月5日通知布告，公司控股股东尹洪卫筹划在通知布告宣布之日起15个交易日后的6个月内，以大年夜宗交易方法减持不跨越828万股，受让方为公司第一期员工持股筹划。掌趣科技6月20日通知布告，实际控制人姚文彬拟自6月20日至12月20日经由过程大年夜宗交易方法，向公司拟设立的员工持股筹划让渡不跨越5200万股股票。此外，新研股份、恰好食物、瑞丰光电等宣布的员工持股筹划表示，不清除经由过程大年夜宗交易通道定向受让公司实控人或其他股东持有的股票。
大年夜上述已实施员工持股筹划接办大年夜股东减持的案例来看，还未竽暌箍现被套牢的情况。如跋扈江新材8月3日的收盘价为16.78元/股，员工持股筹划已经浮盈12.7%；朗姿股份3日的收盘价为13.11元/股，员工持股筹划浮盈13.2%；信立泰3日的收盘价为31.92元/股，员工持股筹划浮盈12.2%。
“以前也有员工持股筹划接办大年夜股东减持，但明显没有如今这么密集。”深圳一位资深私募人士表示，以前减彻笕酥比如今轻易，是以大年夜股东出让股份给员工持股筹划的目标比较简单，根本上就是让渡好处给员工实施好处绑缚。“减持新规出来后，大年夜股东以往种类繁多的减持手段大年夜幅削减，员工持股筹划的优势就表现出来了。”根据减持新规，大年夜股东以大年夜宗交易方法减持股份的，在随便率性持续90个天然日内，减持股份的总数不得跨越公司股份总数的2%，且受让方在受让后6个月内也不克不及让渡其受让的股份。
“大年夜今朝的案例来看，大年夜股东减持时往往会赐与较高的┞粉价，员工持股筹划是以有必定的安然垫。”广州一家投资公司总监认为，大年夜股东将减持的股份抛给员工持股筹划，本质是把以往由散户承担的抛压扔给员工承担，“锁按期内一旦股价下跌，员工持股筹划就可能被套。”
Wind数据显示，本年以来共有120家公司宣布了设立员工持股筹划的董事会预案，跟客岁同期持平。但大年夜月度数据来看，本年上市公司设立员工持股筹划的热忱明显比上年高。本年6月和7月，宣布董事会预案的公司分别为23家和14家，而上年同期则是19家和11家。
部分员工持股筹划浮亏
“员工持股筹划的设立跟二级市场股价有较大年夜接洽关系。当股价较低时，往往是员工持股设立的岑岭弃。”前述私募人士介绍，据他懂得，近期有部分上市公司提议设立员工持股筹划，除了认为股价处于低位外，不清除有便利大年夜股东减彻笕酥的目标。
此外，一些员工持股筹划正逐渐成为上市公司进行市值治理的对象，也是本年员工持股热忱不减的原因之一。“本年很多上市公司二级市场股价表示低迷，有公司畏敲?抬股价，就合营设立员工持股筹划。”该私募人士介绍，以前员工持股比较受投资者追捧，计整洁出台就往往会吸引投资者买入，带动股价上涨，是以成为上市公司进行市值治理的重要对象。
“如今有公司纯粹为了市值治理而提议员工持股筹划，已经逐渐偏离了员工持股的本意。”中国人平易近大年夜学商法研究所所长刘俊海传授认为，员工比拟通俗投资者天然具有信息优势，尤其是公司高管，仅为拉抬股价而滥用员工持股对通俗投资者并不公平。“一旦公司因事迹下滑等身分导致股价大年夜跌，受损的不仅是公司员工，还有广大年夜投资者。”
投资者逐渐恢复理性
员工持股筹划是不少上市公司定增募资的重要门路。如华光股份在接收归并无锡国联环保能源集团有限公司的定增筹划中，发行对象就包含公司2016年员工持股筹划，包含高管在内的1174名员工合计认购855.67万股，总金额1.18亿元；高盟新材6月底完成的发行股份购买资产并配套融资的并购中，定增融资的对象之一就是公司的员工持股筹划，共向员工融资1.12亿元。
