杜静静
“金融是实体经济的血脉，为实体经济办事是金融的本分，是金融的主旨，是防备金融风险的根本举措。”习近平总书记在近日召开的第五次全国金融工作会议膳绫趋白表达了对金融与实体经济关系的定位。
7月24日召开的中共中心政治局会议在安排下半年经济工作时再次提出，液Ｚ婵金融监管调和，进步金融办事实体经济的效力和程度。
办事实体经济的一个重要出力点就是成长直接融资。金融工作会议上也提出，要把成长直接融资放在重要地位，形成融资功能完全、基本轨制扎实、市场监管有效、投资者合法权益获得有效保护的多层次本钱市场体系。
请求已经明白，下半年若何落实？作为本钱市场监管机构，证监会在金融工作会议之落后行了专门的会议进修，并将将来工作总结为三大年夜义务——办事实体、防控风险、深化改革。
“估计下半年会延续刘士余主席上任以来的思路，加快基本轨制扶植，并基于词攀来防控风险。”申银万国研究所首席宏不雅分析师李慧勇对第一财经记者表示，金融工作会议将“融资功能完全”放在四个请求的第一位，解释知足融资需求刻不容缓，这意味着首发融资会稳步推动，下半年发行体系体例改革会有所加快。
加力直接融资
上半年经济运行在合理区间，重要指标好于预期，然则经济运行中抵触和问题也不少。交通银行7月13日宣布研报认为，进入二季度以来，一系列宏不雅数据走弱，下半年经济增速略有放缓的可能性较大年夜。
与银行体系的借居融资比拟，直接融资范围依然异常小。据第一财经记者粗略计算，本年上半某?居融资范围在1.3万亿阁下。个中，上半年IPO融资1166.46亿，新三板融资627亿，全国40家区域性股权市场累计为企业实现各类融资8158亿元，前5个月股债结合产品、资产支撑证券分别发行了529亿元和2541亿元。
为了更好办事实体经济，证监会表示将“加快完美多层次本钱市场体系和基本性轨制，加快修复和净化本钱市场生态，加倍重视进步上市公司的质量，强化和完美退市轨制，进一步疏浚和规范各类资金进入本钱市场的渠道”。
稳增长依然十分急切。大年夜本钱市场角度，证监会在金融工作会议落实会上也表示，要推动本钱市场稳定健康成长，以加倍专业化的监管办事“稳增长、促改革、调构造、惠平易近生、防风险”这个大年夜局。
若何成长直接融资市场？金融工作会议提出了明白请求，即成长“融资功能完全、基本轨制扎实、市场监管有效、投资者合法权益获得有效保护的多层次本钱市场体系”。
“直接融资，即不经由过程银行等金融机构，可以直接连接融资方和融资方。我们成长直接融资，就是为了便利更多的企业获得资金用于经营成长、研发立异，同时降低融资成本。”李慧勇认为，上述四项请求，最重要的一项是融资，后面庞项都加倍偏向于监管。
在他看来，今朝我们已经在进行的扩大年夜首发融资、限制再融资，都是在出力加大年夜对实体经济的办事力度。
根据证监会副主席姜洋此前披露的数据，重组方面，证监会鼓励基于家当整合的并购重组，本年前5个月上市公司并购重组交易金额1.1万亿元，同比增长41%；再融资方面，对融资用处提出更高请求，前5个月上市公司再融资3701亿元，明显低于客岁同期。
监管将更严
金融市场赓续深化，交叉性、跨市场金融对象广为应用的市场情况中，各类金融风险极易接洽关系共振，凸显了监管调和的重要性和紧急性。
具体到本钱市场监管，在金融工作会议前夕，姜款接收新华社专访时曾阐述了下一阶段的工作重点。
比如，将持续推动专项法律行动，依法严格袭击内幕交易、市场把持等违法违规行动，确保监管法律覆盖全市场、全类型。在防控风险方面，建立健全股市、债市、期市等市场的逆周期调节机制，健全市场产生极端情况下的┞服策贮备和应急处理机制，严格袭击不法证券期货晃荡，紧紧依托金融监管调和机制，加强信息共享和政策调和。
在业内人士看来，姜洋在会议前夕的发声，是对金融工作会议的“预热”，思路上也是一脉相承。
“大年夜金融成长汗青来看，立异与规范是瓜代进行的。比如1998年因为亚洲金融危机，治理层是以防风险为主，2002年跟着参加WTO、经济上行，进入成长立异的时代。2007年、2012年也都是以成长为主，个中2012年也提出要防风险，但主如果防备处所债务风险，银、证、信、保等范畴是鼓励成长的，且都加大年夜了立异力度。”李慧勇分析，立异成长了十年，也到了须要进行体系规范的时刻。
金融工作会议提出液Ｚ婵功能监管和行动监管，在李慧勇看来，这是针对分业监管前提下存在的混业营业提出的。近年来证监会也在对保险资管、银行理财资金傍边存在的违法违规问题进行监管，然则在更高的层面依然缺乏协同。估计金融监督工作会议之后，跨市场、跨范畴的监管，权力和义务将加倍了了。
发行改革加快
根据证监会2015年颁布的注册制改革筹划，新轨制下，将由证券交易所负责审核，证监会以交易所审核看法为基本，决定是否予以注册。在交易所实施审核职责、承担审核义务的前提下，证监会发审委将撤消，交易所内部可设置上市委员会，对交易所审核部分提出的审核申报进行审议，经由过程集体评论辩论形成合议看法，不再实施票决制。
直接融资中，最受存眷的是交易所股票市场。股票市场的两大年夜轨制难题，是上市和退市。
跟着股指低位彷徨，《证券法》修法迟迟没有完成，股票发行注册制改革似乎处于弃置状况。然则，大年夜本年上半年以来的监管动作来看，注册制改革实施的前提正在赓续完全。
证监会7月7日曾宣布实施了《中国证券监督治理委员会发行审核委员会办法》，主板发审委和创业板发审委归并，证监会支撑相符前提的立异创业企业自立选择在创业板、主板或中小板上市。
这意味着向注册制改革过渡的办法在加快。一是证监会慢慢下放本质审核权，专注情势审核，存眷发行人信息披露的┞锋实性、完全性、一致性，证监会纰谬企业短长做本质断定；二是增长交易所的实权，证监会不再干涉发行人的上市板块选择，交给发行人与交易所自行协商决定。
